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期貨市場能否成為拯救現貨市場的靈丹妙藥

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【英大期貨】市場投資策略

【英大期貨】市場投資策略 一.黑色系列 【焦煤焦炭】 周五夜間,焦炭1909開盤走跌,后低位窄幅震蕩,報收2026,下跌19,跌幅0.93%?;久胬純?,近期山西臨時性限產,焦企開工下滑,焦企庫存小幅回落,出貨壓力不大。黑色板塊在宏觀風險釋放下走跌,疊加成材價格回落對原料的壓力,焦炭期貨偏弱震蕩,建議短線操作。   周五夜間,焦煤1909震蕩偏強運行,報收1415.5,上漲4,漲幅0.28%。近日港口焦煤通關時間延長,成交疲軟。國內市場焦企焦煤庫存持穩運行,限產壓力下采購積極性不高,期貨主力合約區間震蕩,建議短線操作。 【動力煤】   周五夜盤動力煤期貨低位盤整,維持弱勢。周邊市場風險加大,市場走勢分化。電廠日耗回升,庫存維持高位。現貨價格緩慢下跌,消費逐步走淡,需求低于預期,低位整理為主,關注575附近支撐,低位區間操作。 【鐵礦石】 周五夜盤,鐵礦2001合約大幅下挫,報621.5元/噸,跌24.0元/噸,跌幅3.72%。上周五Mysteel統計全國45個港口鐵礦石庫存為11850.75降18.53;日均疏港總量293.89增31.79。現貨貿易商恐慌性拋售,短期不見止跌跡象,關注鋼價的止跌信號。短線建議偏空操作。 【螺紋鋼、熱卷】  周五夜盤,螺紋1910合約弱勢震蕩,報3562元/噸,跌56元/噸,跌幅1.55%。上周五全國主流貿易商成交量14.22萬噸,周一鋼銀平臺全國主要城市建材庫存報587.07萬噸,環比漲幅1.65%。周末唐山鋼坯價格跌70元/噸,至3500元/噸。建議反彈拋空為主。 二.能源化工系列 【橡膠】 盤面上看,周五主力2001合約增倉上行,尾盤報收于11625元/噸,較上一交易日上漲0.91%,增倉1.21萬手,成交39.25萬手。 現貨價格方面,上海市場17年國營全乳(云象)報價在10500(+0)元/噸;越南3L報價10950(+0)元/噸;泰國3號煙片12900(+0)元/噸;云南18年全乳膠10650(+0)元/噸。海南國營橡膠加工廠天然橡膠鮮膠水干膠入廠收購價持穩于9500元/噸元/噸。合成膠:華東地區齊魯石化丁苯橡膠1502市場價10600(+0)元/噸;順丁橡膠市場價10700(+0)元/噸。 綜合來看,目前國內外產區均處于割膠期,供應量逐漸增長,而國內消費逐步進入淡季,后市需求面不容樂觀,疊加證監會批準20#膠于8月12日正式上市等消息影響,滬膠或維持偏弱震蕩格局,建議11000-11800區間交易為宜,注意止損。 【聚丙烯】 從盤面上看:周五聚丙烯主力合約2001,小幅上漲,全天小幅收陽。周五聚丙烯2001主力合約最高價8199元/噸,最低價8159元/噸,收盤價8190元/噸。收盤價較周四結算價小幅上漲108點,上漲幅度1.34%,持倉量54.8萬手,較上一個交易日小幅減少7320手,成交量75.1萬手,較上一交易日大幅減少11.1萬手。 消息面上,8月9日聚丙烯現貨,從煤化工競拍來看,今日煤化工標品成交較好。其中標品排產成交率提升至91%附近,較昨日提升 12%。今日石化拉絲出廠價格部分補跌。中石化方面,今日石化華東拉絲定價普跌 100 元/噸,石化華北拉絲定價個別下調 50 元/噸,其余大區拉絲價格暫時穩定;中石油方面,各大區保持穩定。今日煤化工拍賣成交價格較昨日出現 10-30 元/噸不等下滑。今日丙烯市場價格低價反彈,山東丙烯市場主流成交 7480-7530 元/噸。煉廠穩價排庫為主,交投轉好。甲醇進入移倉進程,01 高拋低吸為主。聚丙烯粉料多數上漲,山東市場主流報價在 8450-8200 元/噸附近,江浙市場多 8250-8350 元/噸,交投回暖?;厙只跎?517 元/噸。石化庫存 77.5 萬噸,較上一交易日減少 1 萬噸,石化降庫進程緩慢,后續降價排庫操作存在。從煤化工競拍來看,今日煤化工標品成交較好。其中標品排產成交率提升至 91%附近,較昨日提升 12%。 操作上建議,現貨市場震蕩運行,穩價出貨為主,午后成交轉好。宏觀方面,央行連續 13 個工作日暫停逆回購操作,本周無公開市場操作;當前資金面總體均衡偏寬松,表明資金使用壓力不大。后市來看,KDJ 指標轉頭向上,盤面短線有延續反彈可能,但需確認對 8190 一線的突破,謹防沖高回落,預估明日運行區間 09(8580/8620-8450),01(8180/8230-8080/8050)。中長線來看,終端需求基本以階段性補庫為主,對現貨的價格變動影響較為有限,后市多關注 8 月標品供應量和排產的變動。技術上,8月9日聚丙烯主力合約2001收盤價在日線在布林中軌之下,屬于空頭趨勢,基差為517,因基差較大不建議主力合約做空,合理控制倉位,注意止損。 【塑料】 上游原材料價格方面,乙烯CFR東南亞報818-824美元/噸,較上一交易日持平;CFR東北亞報918-924美元/噸,較上一交易日持平。 現貨價格方面,PE市場價格震蕩調整,下游成交乏力。石化出廠價部分下調。其中齊魯石化7042報7600元/噸,較上一交易日持平;揚子石化7042報7600元/噸,持平;廣州石化7042報7650元/噸,持平;茂名石化7042報7600元/噸,持平。昨日PE市場現貨價格震蕩調整。期貨高開反彈,但部分石化下調出廠價,市場交投謹慎,商家多隨行報盤,個別價格小幅漲跌。下游接貨積極性不高,多堅持剛需采購。國內LLDPE主流價格在7350-7650元/噸。 技術面上,周五連塑2001合約高開高走,收陽線。夜盤開于7460,夜盤開盤后窄幅震蕩后走高,白盤延續高位震蕩運行,尾盤略有拉升,最終收盤7560,漲110,漲幅1.48%。成交量較上一交易日增8.5萬手至32.5萬手,持倉量增0.3萬手至57.6萬手。操作建議:昨日塑料震蕩反彈,主力合約由L1909轉為L2001,L2001收于20日均線上方,前期L1909中線空單離場觀望,關注L2001反彈高度。 三.綜合 1、據新華社,水利部8月10日在前期派出5個工作組的基礎上,加派4個工作組分赴河北、河南、山東和遼寧,協助指導地方做好今年第9號臺風“利奇馬”防范工作。 2、河北省市場監管局發布公告,決定即日起向雄安新區管委會有關部門委托下放10項行政許可事項,對于支持雄安新區重點項目建設將發揮積極作用。 3、中證報頭版:“破7”不失匯率之錨,宏觀調控以我為主。這次人民幣“破7”后,市場反應理性,近幾日市場情緒已漸趨平穩。今后一段時間,人民幣兌美元匯率料繼續呈現雙向波動、維持適度彈性。進一步看,打破“7”這個束縛人民幣匯率波動的“心中枷鎖”,背后傳遞出一個明確的信號——宏觀調控堅持以我為主,匯率因素不構成我國貨幣政策調控的硬約束。 4、經參頭版:以改革和創新雙輪驅動國有企業發展。國有企業要把改革和創新結合到一起,著重建立起完善的現代企業制度和靈活高效的經營管理機制。要以改革與創新雙輪驅動,實現向產業鏈、價值鏈中高端的躍升,成為具有全球競爭力的世界一流企業。   高級研究員 張漢宏010-51960392 [email protected] 從業資格號: F3003041 投資咨詢號: Z0012504

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虛胖的庫存,至暗的時刻

隨著7月份煤進口量的公布,【7月進口煤及褐煤3288萬噸,同比增長13.3%】海關總署:7月進口煤及褐煤3288萬噸,同比增長13.3%;1-7月累計進口18736.4萬噸,同比增幅7%。很多問題陸續浮出水面,7月份大量進口煤的涌入,維持了下游電廠的庫存,壓低環渤海港口的拉運,造就了今年以來市場的最悲觀。 如圖所示,今年以來7月份盡量口再次突破3000萬噸,為年內次高點,當月進口量大大超出市場預期,與此同時造就了環渤海港口拉運船舶的最低點,可謂是對北方貿易商最黑暗的時刻,從價格上也體現的很充分。今年進口煤在貿易戰控外匯的大背景下,如果說官方沒有進口量限制這種說法,煤炭進口量不會受限。我覺得可能比較難,首先為了不引起市場大幅波動重蹈去年1805覆轍,官方可能會比較謹慎發言,另外就是如果當真沒有對進口量有限制的話,這一兩個月不會陸續有海關暫停異地報關的政策,所以目前對海關進口煤政策來看,仍然需要按照平控思路對待。 如果按照平控思路去年整體進口量是2.81億噸,目前已進口1.87億噸,剩下五個月平均每個月進口量僅有1880萬噸。而7月份進口量3288萬噸,當月比后5個月的月均值多了1400萬噸,整體下游庫存微降,如果繼續維持這種節奏,在未來旺季最高點已過,就算日耗后續降低的情況下,庫存也應該很難維持住,下一波的補庫計劃應該已在路上,最近個別的上游坑口受內陸采購好轉也有了適當的提漲,而當下這段時間市場氛圍最差。 整體市場環境下游處于去庫狀態,但從采購節奏來看降低不明顯,環渤海的市場煤庫存仍然比較高,整體市場情緒也處于全年最差階段。 雖然進口量階段的不足,不能逆轉整體趨勢,階段的行情好轉還是會有的。在期貨方面,01合約有進口煤收緊的預期,而03是放開進口量;01有旺季高日耗,03是過年后停工日耗崩塌(今年是因為事故影響);01有電廠對可用天數的剛性考核,而03恰恰處于可用天數不考核的真空階段,這段期間全年最長。目前01-03價差3塊多,邏輯矛盾比較清晰,綜合以上幾個我覺得這兩個時間至少差10塊是合理的,所以大家可以考慮01-03正套配置,這個時間可以拿久一些,就算現貨價格崩塌了,3塊價差是很值得入手考慮的,后續再做一個下行區間的計劃。11-03也可以,11和01都因為進口未來不足有利好預期,但是目前11的貼水淺了一點,自行選擇。搜索微信公眾號:動煤講武堂,歡迎關注!

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