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11选5公式保5中5: 虛胖的庫存,至暗的時刻

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隨著7月份煤進口量的公布,【7月進口煤及褐煤3288萬噸,同比增長13.3%】海關總署:7月進口煤及褐煤3288萬噸,同比增長13.3%;1-7月累計進口18736.4萬噸,同比增幅7%。很多問題陸續浮出水面,7月份大量進口煤的涌入,維持了下游電廠的庫存,壓低環渤海港口的拉運,造就了今年以來市場的最悲觀。  

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  如圖所示,今年以來7月份盡量口再次突破3000萬噸,為年內次高點,當月進口量大大超出市場預期,與此同時造就了環渤海港口拉運船舶的最低點,可謂是對北方貿易商最黑暗的時刻,從價格上也體現的很充分。今年進口煤在貿易戰控外匯的大背景下,如果說官方沒有進口量限制這種說法,煤炭進口量不會受限。我覺得可能比較難,首先為了不引起市場大幅波動重蹈去年1805覆轍,官方可能會比較謹慎發言,另外就是如果當真沒有對進口量有限制的話,這一兩個月不會陸續有海關暫停異地報關的政策,所以目前對海關進口煤政策來看,仍然需要按照平控思路對待。    

如果按照平控思路去年整體進口量是2.81億噸,目前已進口1.87億噸,剩下五個月平均每個月進口量僅有1880萬噸。而7月份進口量3288萬噸,當月比后5個月的月均值多了1400萬噸,整體下游庫存微降,如果繼續維持這種節奏,在未來旺季最高點已過,就算日耗后續降低的情況下,庫存也應該很難維持住,下一波的補庫計劃應該已在路上,最近個別的上游坑口受內陸采購好轉也有了適當的提漲,而當下這段時間市場氛圍最差。    

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整體市場環境下游處于去庫狀態,但從采購節奏來看降低不明顯,環渤海的市場煤庫存仍然比較高,整體市場情緒也處于全年最差階段。    雖然進口量階段的不足,不能逆轉整體趨勢,階段的行情好轉還是會有的。在期貨方面,01合約有進口煤收緊的預期,而03是放開進口量;01有旺季高日耗,03是過年后停工日耗崩塌(今年是因為事故影響);01有電廠對可用天數的剛性考核,而03恰恰處于可用天數不考核的真空階段,這段期間全年最長。目前01-03價差3塊多,邏輯矛盾比較清晰,綜合以上幾個我覺得這兩個時間至少差10塊是合理的,所以大家可以考慮01-03正套配置,這個時間可以拿久一些,就算現貨價格崩塌了,3塊價差是很值得入手考慮的,后續再做一個下行區間的計劃。11-03也可以,11和01都因為進口未來不足有利好預期,但是目前11的貼水淺了一點,自行選擇。

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20個回復

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  • 山西停停就好了

    • 收回釣魚島 2019-08-09 23:58

      山西停了,貿易商就真完了,那些煤企真不賺錢,以同煤為例,他那個煤峪口老礦虧了多少,把大部不良資產放這里,然后出賣給集團的子公司,子公司不干,又把該礦返租給原出讓的子公司,集團二子公司,一個巨虧,一個微盈,算算加總,真沒賺多少。

  • 剛剛我看到有人說齊老大是多頭,結果被運營刪掉了??

    • 煤礦能賠錢?國有礦差點,只是少賺,個體礦掙肥了!

    • 的確是負債嚴重,別看標價,那是零售散客價,定價機制水太深了。一言難盡,不相信問齊總,他干過明盤。煤超瘋以前,山西煤老板成了負翁,以明星車曉老公為例,從資產正幾十億到負幾十億,那個慘,要不車少奶也不會復出影藝圈,那時煤礦你白拿都可以,前題你得同意背上那些債務。

    • 別太糾結一時的供需了,還是要看到整體降全社會用能成本的趨勢,上網電價已下行,疏導到煤企是必然;就像增值稅下降,最后總會傳遞到上游。

  • 補庫確實有可能,今年旺季??獯嫻牧Χ?,電廠真牛,六電一天入庫90萬噸都弄得出來,所以要防止電廠將進口額度先提前用完的情況,同樣的煤,近月壓得猛,放空遠月的操作法,比平均和多遠月來得有效。現在北港的主動權在電廠手里。電廠庫存看得嚇死人,整個煤業鏈條都在被迫降價促銷。就源于電廠提前壓庫的作法。早補庫比晚補庫好,高庫存高壓可以長期化,我倒希望他不補庫,那低價會打壓供給,遠月就財喜了。

  • 平均法個人認為不一定可取,月底那幾個月進口額度沒,也是可能的,但要維持這種進口速度,到年底那些日子,煤價都進地下室了。到時發改委得操心礦企了。畢竟礦企也是高負債的,山西那六大煤企,全部盈利你們去算算,少的掉眼珠。別逼煤老板上京請愿,長源電力的煤企子公司破產和神華1元甩賣不良資產。值得重視。為啥煤企越來越三北化,外購橫行。至于采購,去晉北吧,那邊煤價好低。朔州剛又降5元。別砸我,實話了點。

    • 匿名用戶 2019-08-09 19:09

      煤礦能賠錢?你再了解了解

    • 收回釣魚島 回復 匿名用戶 2019-08-09 21:01

      的確如此,神華也有不良產能。其它公司更多。神華完成了先進產能改造,不等于全部是盈利產能,別忘了他是國企身份,也經過多輪資產重組,至于重組中的親疏水份太深了,說不完也沒法說,給你舉二例,去年十大先進產能礦井中有三大礦井中有三個是不良的,二個在新疆,一個在蒙東,蒙東的是嚴重管理責任事故,為了保北京的電力外購放過了,新疆的是沒征地指標,沒完成地方政府的廢礦區返耕等政策指標。榆林也有個試生產的礦井青龍寺,聽說是沒批就建了二個礦,這個有安全問題,榆林礦難為了保供也放了。一元轉讓的那個好像是國企牽頭改造散亂民企的改制形成的。不確定也了解的不多。總之不是騙你的就是了。

    • 收回釣魚島 回復 匿名用戶 2019-08-09 21:03

      長源是歷史上公司自己的保供使命完成,現在成本高于市場,嚴重負債。

  • 標題是庫存怎么怎么,說了半天進口,最后說了一個多1空3? 那怎么解釋去年01跌的最兇呢?去年01那會進口量可是爆減哦。你邏輯關系捋順了沒有?

    • 不過如此 2019-08-09 15:59

      我覺得也是,就算03受到影響也不可能比主力合約受影響更大

    • 匿名用戶 回復 不過如此 2019-08-09 17:02

      反正我看他說來說去也就是個進口限制,所以看多01,那庫存影響又怎么算呢? 并且即使如去年11,12月進口限制落地了,價格反而跌了,又怎么解釋。

  • 齊老大,今年似乎沒消息說進口數量平控吧,另一方面,今年發改委強行壓制價格至599,好不容易完成目標了,齊老大覺得可能禁止進口煤讓煤價瘋長嗎?

    • 齊?。?-) 2019-08-09 15:16

      不能啊,我只是說平控這事會讓03比今年后兩個合約更弱

    • 收回釣魚島 2019-08-09 18:13

      平控一直存在,但電廠特別采購管不住而己,今年國內先進產能投產增長多了點,銷售長協化成了趨勢,貿易需求有沖擊……,另外貿有沖擊,產業盈利能力有待考驗,外匯存量不容有失的,這是人民幣穩定之錨,所以放開進口不可能的。買進口煤不如外購電力……

    • 不過如此 回復 收回釣魚島 2019-08-09 18:13

      平控一直都有?你看了之前數據了嗎?

    • 收回釣魚島 回復 不過如此 2019-08-09 23:50

      其實進口總數一直在漲,所以說電廠特別采購不能算。統計口徑要統一,你說數據,難道有變,截給我。

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