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虛胖的庫存,至暗的時刻

隨著7月份煤進口量的公布,【7月進口煤及褐煤3288萬噸,同比增長13.3%】海關總署:7月進口煤及褐煤3288萬噸,同比增長13.3%;1-7月累計進口18736.4萬噸,同比增幅7%。很多問題陸續浮出水面,7月份大量進口煤的涌入,維持了下游電廠的庫存,壓低環渤海港口的拉運,造就了今年以來市場的最悲觀。 如圖所示,今年以來7月份盡量口再次突破3000萬噸,為年內次高點,當月進口量大大超出市場預期,與此同時造就了環渤海港口拉運船舶的最低點,可謂是對北方貿易商最黑暗的時刻,從價格上也體現的很充分。今年進口煤在貿易戰控外匯的大背景下,如果說官方沒有進口量限制這種說法,煤炭進口量不會受限。我覺得可能比較難,首先為了不引起市場大幅波動重蹈去年1805覆轍,官方可能會比較謹慎發言,另外就是如果當真沒有對進口量有限制的話,這一兩個月不會陸續有海關暫停異地報關的政策,所以目前對海關進口煤政策來看,仍然需要按照平控思路對待。 如果按照平控思路去年整體進口量是2.81億噸,目前已進口1.87億噸,剩下五個月平均每個月進口量僅有1880萬噸。而7月份進口量3288萬噸,當月比后5個月的月均值多了1400萬噸,整體下游庫存微降,如果繼續維持這種節奏,在未來旺季最高點已過,就算日耗后續降低的情況下,庫存也應該很難維持住,下一波的補庫計劃應該已在路上,最近個別的上游坑口受內陸采購好轉也有了適當的提漲,而當下這段時間市場氛圍最差。 整體市場環境下游處于去庫狀態,但從采購節奏來看降低不明顯,環渤海的市場煤庫存仍然比較高,整體市場情緒也處于全年最差階段。 雖然進口量階段的不足,不能逆轉整體趨勢,階段的行情好轉還是會有的。在期貨方面,01合約有進口煤收緊的預期,而03是放開進口量;01有旺季高日耗,03是過年后停工日耗崩塌(今年是因為事故影響);01有電廠對可用天數的剛性考核,而03恰恰處于可用天數不考核的真空階段,這段期間全年最長。目前01-03價差3塊多,邏輯矛盾比較清晰,綜合以上幾個我覺得這兩個時間至少差10塊是合理的,所以大家可以考慮01-03正套配置,這個時間可以拿久一些,就算現貨價格崩塌了,3塊價差是很值得入手考慮的,后續再做一個下行區間的計劃。11-03也可以,11和01都因為進口未來不足有利好預期,但是目前11的貼水淺了一點,自行選擇。搜索微信公眾號:動煤講武堂,歡迎關注!

期貨市場
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徐州港市場周評(2019.08.09)

1、煤炭市場情況電煤方面:截至本周四外部情況,沿海主要八座港口合計庫存為2341.3萬噸,較上周同期上升約29.3萬噸,沿海六大電合計庫存1727萬噸,較上周同期下降22萬噸,合計日耗70.93萬噸,可用天數為24.35天;徐州周邊電廠本月火車到廠5000大卡執行價格普遍在0.114元/大卡至0.116元/大卡,地銷采購計劃3300大卡至3500大卡汽運到廠價格為0.103元/大卡。此季節民用耗電已達到高峰,但電廠負荷實際在下降,廠內煤炭庫存較大,燃料到廠價格較上月反而整體下調0.001元/大卡至0.002元/大卡。無煙煤方面:晉煤集團上周五下調了徐州地區港口銷售價格,整體調價幅度相對較大,但目前降價對銷售情況起到的作用較小。無煙硬質煤方面,下游石灰建材行業因受到環保檢查及石灰銷售困難的雙重因素擠壓,煤炭的整體用量已大幅萎縮,因此降價舉措難以從根本上改善當前的銷售困境;無煙軟質煤方面,無煙噴吹及燒結煤目前銷售情況更多取決于價格,因此此輪降價后港口成交量略有增加,受原煤降價影響,徐州地區無煙噴吹煤價格整體下調40元/噸左右,雙11無煙噴吹煤徐州地區報價為890元/噸左右。冶金煤方面:焦炭方面,本周所有焦廠均已執行第二輪提漲,但當前鋼材價格大幅下滑,鋼廠利潤降低也是事實,因此多數鋼廠對焦企的此輪提漲抵觸情緒較重,實際提漲落地擴散程度有限,本周三、四已此輪鋼焦博弈已進入白熱化,山西地區部分焦廠對拒不接受提漲的鋼廠暫停焦炭供應,徐州地區準一濕熄焦炭承兌報價為2100元/噸左右;煉焦煤方面,前期山西地區焦煤因焦炭提漲行情,銷售價格整體上漲30元/噸左右,但進入本周鋼廠利潤降低,焦炭提漲擴散速度放緩,因此煉焦煤本周現貨價格暫穩。2、徐州港各煤種港口平倉報價3、徐州地區煤炭行情分析、走勢預測電煤:電煤價格及用量一定程度上反應了當前社會的經濟情況,而處在八月份的電煤價格較七月份不增反降則反面映射了近期整體社會生產的低迷狀態,徐州甚至有個別電廠復產不到一個月再度停產檢修,本周立秋,意味著民用用電拉動因素將逐漸消失,預計十月份前,電煤市場或難有起色,近期市場電煤交易價格仍將偏弱運行。無煙煤: 無煙硬質煤方面,因下游終端需求處在下滑階段,后續市場成交量及價格將穩中偏弱運行;軟質煤方面,此輪礦務局下調價格后,入洗后成品精煤價格基本與下游市場接軌,但地方礦為維持銷售也存在繼續下調價格的可能性,預計短期內徐州地區無煙軟質煤及無煙噴吹煤成交量將有一輪提升,但后續噴吹煤仍受到各方資源競爭及下游鋼廠用量影響,市場價格將企穩運行。冶金煤:焦炭方面,因鋼廠利潤大幅下降,此輪提漲落地阻力較大,但考慮到華東局部地區環保及山西二青會將近的因素,綜合預計后續焦炭現貨行情將穩定運行;煉焦煤方面,目前整體市場焦煤需求走弱,煤礦對后市漲價信心不足,部分表示價格繼續上調恐會導致焦企采購減少焦煤庫存增加,短期價格持穩。責任編輯:顧照意

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